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5G來(lái)了！

剛剛，工信部向中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)廣電4家公司發(fā)放5G正式商用牌照。

4G改變生活，5G改變社會(huì)，工信部跳過(guò)預(yù)商用牌照直接發(fā)放5G正式商用牌照，較此前市場(chǎng)預(yù)期提前了半年左右。中國(guó)成為繼韓國(guó)、美國(guó)、瑞士、英國(guó)之后，第五個(gè)宣布5G商用的國(guó)家，躋身5G第一梯隊(duì)！

這一方面向世界傳遞我國(guó)發(fā)展5G的堅(jiān)定信心，另一方面向市場(chǎng)傳遞我國(guó)建設(shè)5G的穩(wěn)定信號(hào)，有望推進(jìn)我國(guó)加快5G建設(shè)節(jié)奏，萬(wàn)億規(guī)模的5G建網(wǎng)投資將在未來(lái)幾年內(nèi)陸續(xù)投入市場(chǎng)。

5G牌照意味著什么？

牌照是提供5G服務(wù)的許可，運(yùn)營(yíng)商在拿到牌照之后就可以著手進(jìn)行5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，并開發(fā)和提供商用服務(wù)，爭(zhēng)取市場(chǎng)驗(yàn)證。

此前，三大運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)在很多城市一定范圍宣布進(jìn)行5G建網(wǎng)試驗(yàn)，測(cè)試用戶體驗(yàn)，這種試商用一般不收費(fèi)，如果此后正式商用，意味著運(yùn)營(yíng)商可以收取費(fèi)用，或許很快就可以看到一些5G的業(yè)務(wù)套餐了。

在關(guān)注牌照的同時(shí)，也需要關(guān)注頻譜，頻譜是5G建設(shè)的資源。此次，除了三大運(yùn)營(yíng)商以外，中國(guó)廣電也獲得一張5G牌照，原因就是廣電掌握700MHz的黃金頻段運(yùn)營(yíng)，700MHz頻段為低頻段，具有信號(hào)覆蓋廣、穿透力強(qiáng)等特性，5G組網(wǎng)成本相對(duì)較低，同時(shí)4K、8K等超高清視頻也是5G商用的重要應(yīng)用領(lǐng)域。

2018年12月工信部發(fā)布5G頻譜規(guī)劃方案，中國(guó)電信獲得3.4-3.5GHz的100MHz頻譜資源，中國(guó)聯(lián)通獲得3.5-3.6Ghz的100MHz頻譜資源，中國(guó)移動(dòng)獲得2515-2675Mhz的160MHz帶寬及4.8-4.9Ghz的100MHz頻譜資源。不同頻譜段位意味著不同規(guī)模的5G建網(wǎng)投資，原則上頻段越高，基站密度要求越高，建網(wǎng)投入需要越大。

是否馬上迎來(lái)大規(guī)模建設(shè)？

5G牌照就是5G行情的終點(diǎn)嗎？今天上午開盤，5G概念股表現(xiàn)分化，截至發(fā)稿，wind5G概念指數(shù)下跌3.08％，京泉華、欣天科技漲停，潤(rùn)欣科技、高斯貝爾跌停。但事實(shí)上，相比于5G牌照，更應(yīng)該關(guān)注的是大規(guī)模5G建網(wǎng)投資的時(shí)間點(diǎn)。

此前，工信部通信科學(xué)技術(shù)委員會(huì)常務(wù)副主任韋樂(lè)平此前接受中證君記者采訪時(shí)介紹，5G的投資量級(jí)預(yù)計(jì)在1.2萬(wàn)億元，是4G時(shí)代的1.4倍左右。按照帶動(dòng)系數(shù)3.33計(jì)算，預(yù)計(jì)撬動(dòng)4萬(wàn)億投資。

中證君咨詢多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然5G牌照發(fā)放了，但是5G建設(shè)仍然取決于運(yùn)營(yíng)商的投資節(jié)奏，不過(guò)已經(jīng)很大程度上提升了2019年5G建站的投資預(yù)期。

中信證券預(yù)計(jì)，此次發(fā)牌提速有望帶動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)節(jié)奏加快。結(jié)合部分5G試點(diǎn)城市建站計(jì)劃，2019年5G建站數(shù)量約11～13萬(wàn)，超此前10萬(wàn)站的市場(chǎng)預(yù)期。

中信建投預(yù)計(jì)，目前來(lái)看很多城市、省級(jí)政府對(duì)5G規(guī)劃比較積極，有可能三大運(yùn)營(yíng)商2019年5G建設(shè)量會(huì)超過(guò)15萬(wàn)站。此前測(cè)算2019年中國(guó)5G投資在250-300億之間，在目前5G提速背景下，帶來(lái)投資增量是大概率事件，增加100多億投資也有可能，更多是對(duì)產(chǎn)業(yè)信心以及業(yè)績(jī)的支撐。

中金公司認(rèn)為，三大運(yùn)營(yíng)商5G資本支出今年在320億元左右，明年就會(huì)增加至1000億元以上，產(chǎn)業(yè)鏈上游會(huì)面臨5G發(fā)展的第一波紅利。

5G將帶動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展

多位業(yè)內(nèi)人士也像中證君表示，此次5G發(fā)牌超出市場(chǎng)預(yù)期，也是政策層證明我國(guó)發(fā)展5G的堅(jiān)定決心，中國(guó)5G技術(shù)具有先進(jìn)性和穩(wěn)定性，5G商用將帶動(dòng)我國(guó)整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中信建投認(rèn)為，中國(guó)5G建設(shè)節(jié)奏、體量和商用進(jìn)度都在提速， 5G是偏中長(zhǎng)期且具備較高確定性的投資板塊。預(yù)計(jì)到今年年底，中國(guó)5G基站數(shù)量可能就是全球最多的。

天風(fēng)證券認(rèn)為，華為備有庫(kù)存，中興通訊還可以大規(guī)模向美國(guó)采購(gòu)，工信部此前表態(tài)，堅(jiān)持5G自主創(chuàng)新與開放合作，此前的技術(shù)試驗(yàn)階段，諾基亞、愛立信、高通、英特爾等多家國(guó)外企業(yè)已深度參與，未來(lái)全球產(chǎn)業(yè)鏈也一定會(huì)協(xié)同合作?；蛟S華為的份額有一定程度降低，中興通訊、諾基亞、愛立信等設(shè)備廠商份額有所上升，整體上不會(huì)影響我國(guó)5G建設(shè)進(jìn)展。

中金公司認(rèn)為，“斷供”事件將加速通信用半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，可以關(guān)注5G供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)替代主線。短期來(lái)看，華為前期芯片備貨能避免現(xiàn)有產(chǎn)品斷供風(fēng)險(xiǎn)?；居冒雽?dǎo)體芯片主要包括數(shù)字邏輯芯片、射頻芯片、模擬芯片、電源芯片等。數(shù)字邏輯芯片方面，華為、中興通訊的自研產(chǎn)品已經(jīng)得到廣泛使用。射頻芯片是目前國(guó)內(nèi)主要短板，但可以看到華為和穩(wěn)懋合作，以及能訊等國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)芯片正逐步替代美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品。在模擬芯片、電源、光電芯片方面，也看好，圣邦股份、光迅科技等企業(yè)逐步替代進(jìn)口機(jī)會(huì)。

5G建設(shè)周期多久

哪些板塊哪些公司將受益？

4G改變生活，5G改變社會(huì)，有人說(shuō)，5G所帶來(lái)的意義不亞于電力革命，5G具有大連接、高速率、低延時(shí)的效果，理論上，5G網(wǎng)絡(luò)的傳輸速率是4G的10倍，可達(dá)10Gbps，手機(jī)在幾秒時(shí)間就可以下載一部高清電影，從投資角度，通信、電子、傳媒、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域都將先后受益于5G建設(shè)。

通信：

5G建設(shè)，設(shè)備先行，中興通訊，烽火通信等設(shè)備商是最確定的受益者，這些設(shè)備廠商上游的元器件廠商，比如PCB、覆銅板、天線濾波器、光纖、光模塊等領(lǐng)域公司也將擁有很大業(yè)務(wù)增量空間，如深南電路、華正新材、世嘉科技、通宇通信、劍橋科技等。

相比于4G基站，5G基站對(duì)一些芯片的用量是翻倍式的增長(zhǎng)，比如FPGA，紫光國(guó)微旗下紫光同創(chuàng)據(jù)了解正在華為進(jìn)行驗(yàn)證；射頻前端用量將增長(zhǎng)，涉及到第三代化合物半導(dǎo)體，這方面國(guó)內(nèi)還需要發(fā)展進(jìn)步，不過(guò)三安光電、海特高新已經(jīng)布局。

電子：

5G帶來(lái)的換機(jī)潮，必然是所有手機(jī)終端廠商苦等已久的春天。我國(guó)的華為、小米、中興、OPPO、vivo、努比亞等手機(jī)品牌都已經(jīng)推出5G手機(jī)終端，有的在國(guó)外已經(jīng)發(fā)布。未來(lái)5G手機(jī)也將帶動(dòng)供應(yīng)鏈的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，而長(zhǎng)期看，AR/VR、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車等創(chuàng)新應(yīng)用的空間也很大，不過(guò)，可能2020年之后才會(huì)逐步落地。

5G的低延時(shí)高速率傳輸功效，還會(huì)刺激視頻內(nèi)容需求，4K\8K超高清視頻產(chǎn)業(yè)將直接受益于5G建設(shè)，這樣看來(lái)，像京東方、華星光電這些大尺寸面板廠商也會(huì)迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。

傳媒：

中國(guó)廣電獲得5G牌照，布局智慧廣電業(yè)務(wù)的公司比如貴廣網(wǎng)絡(luò)、華數(shù)傳媒或?qū)⑹芤?；同時(shí)在5G領(lǐng)域智能設(shè)備滲透到一定程度，未來(lái)最受益的5G應(yīng)用可能是游戲和視頻，騰訊、網(wǎng)易、完美世界等在云游戲行業(yè)的布局值得關(guān)注。

計(jì)算機(jī)：

車路協(xié)同等車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一直被認(rèn)為是5G應(yīng)用的重要領(lǐng)域；而5G時(shí)代帶來(lái)更多數(shù)據(jù)需要存儲(chǔ)或者處理分析，浪潮信息等也將獲得新一輪增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。